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E202｜对话肖风：在香港稳定币的沸腾时刻，一些回归常识的冷思考

硅谷101 — Wed, 30 Jul 2025 17:00:00 -0700

香港稳定币发牌之际，稳定币、RWA 成为中文世界超热门词汇，有「中国区块链教父」之称的 HashKey Group 董事长兼CEO肖风博士与我们分享了他对这股热潮一些回归常识的冷思考。

本期节目为《硅谷101》与《Web3 101》串台节目。

【主播】
刘锋，Web3 101主理人，BODL Ventures 合伙人，前链闻总编辑
泓君Jane，硅谷101创始人，播客主理人

【嘉宾】
肖风，HashKey Group董事长兼CEO，万向区块链董事长

【你将听到】
稳定币和RWA热潮中的冷静思考
01:15 给稳定币热降降温：香港的监管会「出乎意料的严格」
03:19 反差：内地讨论稳定币关注「大国货币竞争」视角；香港更关切反洗钱漏洞
06:10 回望来时路：在香港监管机构受冷遇
11:12 新的希望：「内地会从接受稳定币开始，接受整个Crypto」
13:11 「既然开始接受稳定币，就必然接受公链，否则你的稳定币不会有全球竞争力」
13:16 「明年这个时候，内地可能开始接受资产代币化，毕竟 RWA 能支持实体经济」
13:38 「接受 RWA 之后，未来第三步可能接受比特币」
14:44 影响中国拥抱数字资产的挑战：坑蒙拐骗增加
18:04 重新读懂 RWA（现实世界资产）的三个阶段：法币代币化；金融资产代币化与实物资产代币化

重回常识：区块链到底解决什么问题
24:14 今天市场上的讨论都是从货币的角度解读稳定币，缺乏对底层逻辑变革的思考
24:48 人类记账方法的三次变迁
31:52 分布式账本在重构金融市场基础设施
33:42 纽交所为何推行23小时交易，而不是24小时？

香港加密资产监管的核心看点
38:34 香港修订反洗钱条例后的三张牌照：7号牌、VATP、货币兑换点牌照
39:05 香港加密资产反洗钱监管政策的变化和核心框架
44:05 为什么加密资产反洗钱措施比传统金融更有效？
47:22 稳定币真实用例

重探加密资产世界的发展脉络
52:17 「稳定币被创造出来不是为了支付」
55:49 联盟链上的稳定币不会成功
56:41 「成功的应用都是在无需许可的状态下出来的」
58:13 传统券商和加密资产交易所之间的竞合
01:00:53 合规数字资产交易所价值何在？

香港 vs. 新加坡
01:04:14 香港有望成为数字资产交易中心
01:06:19 香港又成为资本市场宠儿的两个原因
01:09:11 新加坡的定位是亚洲的瑞士，香港的定位是亚洲的华尔街
10:18:15 HashKey上市的目标和选择

加密世界闯荡中那些难忘的瞬间
01:19:55 13/14年初次接触区块链时在海外看到的新世界
01:21:29 如何给 Vitalik 和以太坊开出第一张支持的支票
01:22:48 16 年支持以太坊开发者大会在上海举办，看到参会者面孔的瞬间

【硅谷101招聘】
《硅谷101》在持续招人，欢迎更多的内容人才加入我们，我们招聘内容运营、助理；播客主播、监制；视频主持人、监制，诸多职位开放中，招满即止。
详细招聘信息请点击这里
职位申请请进这里
如果部分渠道超链接无法打开，请直接将你的简历与代表作品发送至hr@sv101.net。

【监制】
泓君

【后期】
AMEI

【运营】
孙泽平、王梓沁

【BGM】
Paradigm Shift - Gavin Luke
The Sanctuary Within - Erasmus Talbot

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公众号：硅谷101
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Special Guests: 刘锋 and 肖风.

E196｜稳定币之战：Circle崛起之路与传统金融入局的新势力角逐

硅谷101 — Thu, 12 Jun 2025 17:00:00 -0700

随着美国《天才法案》持续推进，稳定币竞争进入白热化：
一方面，是合规稳定币USDC与不合规稳定币USDT在加密市场的竞争，但全球稳定币走向合规之际，USDT是否还能持续保持现有的领先地位，关系着整个稳定币的格局之战；另一方面，摩根大通、美国银行、富国银行、花旗银行等全球大财团开始结盟讨论银行稳定币发行；同时，硅谷金融科技巨头Stripe与Paypal已经大力押注稳定币；在政界，特朗普家族、美国商务部长Howard Lutnick与阿布扎比王室等政治资本也纷纷入局也成为这场稳定币战争中的关键变量。
本期节目，我们从稳定币第一股，也是USDC稳定币发行商Circle的上市说起，试图拆解以下稳定币行业里讨论最热最核心的问题：

为何Circle上市如此之热，两天涨幅近4倍？
Coinbase的全力扶植，才是Circle崛起的关键？考验Circle未来盈利能力的关键合约由来、风险与详细条款
政治与大资本入局带来的新变量：传统金融入局的六大中心化稳定币联盟是什么？
宏观环境与偶然因素的双重叠加：USDC的起量、两次快速增长期与曾接近大溃败的关键时刻
同样是稳定币业务：为何USDC与USDT盈利能力差距巨大？
政策支持下，稳定币发展起量的两大核心方向与关键策略

【主播】
泓君Jane：硅谷101创始人，播客主理人
刘锋：Web3 101主理人，BODL Ventures 合伙人，前链闻总编辑

【嘉宾】
Can Sun：Backpack Exchange联合创始人，法务合规负责人
郑迪：前沿科技投资人（知识星球：22136749）

【你将听到】
Circle上市暴涨：数字化美元重构金融结算格局
03:57 Circle为何火爆：数字化美元重新定义华尔街与金融
05:35 美国《天才法案》推进：3年2万亿，稳定币市场规模暴增
10:15 《天才法案》监管细节相对清晰，但对于行业巨头Tether是一个大考验

Circle发家与转型史：从多元溃败到聚焦稳定币
15:07 2018年行业第一批稳定币热潮，USDC应运而生
16:58 稳定币之前Circle的三大业务：钱包、交易所、场外交易
20:21 2019年加密货币寒冬壮士断腕：砍掉全部其他业务

“绑定魔咒”：Circle与Coinbase是否算“不平等条约”
23:57 故事的开始：2018年Circle与Coinbase推出合资公司
30:08 Coinbase强背书很值：流通性才是稳定币最大的挑战
32:58 2023年的重新谈判：招股书的两份细节协议拆解回购与合作细节
34:47 收入超过56%付给Coinbase：付给Coinbase 9亿美元，币安仅6000万美元
35:49 为何《天才法案》不允许稳定币发行方给用户付息？防止卷到倒闭
36:28 Circle与Coinbase的大隐患：联合推广是否算变相付息？
38:16 传统金融入局的六大中心化稳定币联盟

USDT：Tether+Bitfinex+Cantor Fitzgeral（美国商务部长曾任CEO）+CEP（美国商务部长儿子+软银投资）
USDC：Circle+Coinbase
USD1: 币安+Trump家族USD1+MGX阿布扎比主权基金
USDB：硅谷Fintech巨头Stripe+Bridge
PYUSD：PayPal（不到10亿美元，规模较小）
银行联盟稳定币：摩根大通(JPMorgan Chase)+美国银行(Bank of America)+花旗集团(Citigroup)+富国银行(Wells Fargo)+Zelle的运营商Early Warning Services+实时支付网络Clearing House（筹备中）

43:34 Circle最大隐患——能否摆脱Coinbase协议的法律细节解读

USDC的崛起之路：起量与两起一落
47:55 USDC发行量变化的关键节点

2020年启动
2022DeFi Summer爆发10倍增长
2023年硅谷银行爆雷+窒息2.0 （Operation Choke Point 2.0）
2024年底政策利好新一轮爆发

56:13 Coinbase全力支持是USDC起量的关键
58:43 如果不是美联储救硅谷银行，USDC就大势已去
1:00:00 USDT与USDC区块链分布区别：孙宇晨的波场占USDT量过半

同样是稳定币业务：为何盈利能力差距巨大
1:01:39 备付金比较：USDC结构像余额宝；USDT 18%的不合规备付金赚了50%收入
1:02:51 “泰达是整个区块链世界最大的放贷机构”
1:07:40 推广还是倒贴：市场冠亚军差别巨大

稳定币竞争核心策略
1:08:29 USDC的合规之路：代价巨大，但是长远竞争力可能超过Tether
1:12:43 传统金融机构稳定币困局与核心：分发+流通性
1:13:12 稳定币市场赢者通吃？
1:14:23 稳定币未来扩张路径设想：通过ToB场景触及消费者+链上交易
1:21:26 土耳其、非洲通货膨胀、货币贬值，已经稳定币化了
1:24:04 不要教育用户，而是悄无声息嵌入现有金融体系

【监制】
泓君
【后期】
AMEI
【运营】
陈思扬、孙泽平、王梓沁

【BGM】
Anticipating a New Day - Stationary Sign
Estimations - Christoffer Moe Ditlevsen
Clockmaker's Daydream - 369

Special Guests: Can Sun, 刘锋, and 郑迪.

E186｜美国稳定币发币潮，区块链如何改变传统金融版图？

硅谷101 — Mon, 31 Mar 2025 16:00:00 -0700

如同上个世纪六七十年代信用卡的发币潮，如今随着美国逐步确立稳定币监管框架，越来越多的金融机构正积极布局稳定币业务——从PayPal推出自有稳定币，到Visa、Mastercard将稳定币接入其支付网络。

回溯2019年，Facebook曾野心勃勃地推出全球一揽子货币的合规稳定币Libra，但是这群理想主义者最终以失败告终。如今，稳定币市场硝烟再起，一场以Visa为代表的传统金融巨头与区块链的正面交锋不可避免。

从Visa崛起的故事中，我们一步步探寻现有金融体系的搭建历程，并试图回答在这一轮稳定币的发币潮中，区块链是如何改变传统金融版图的。

【主播】
泓君Jane，硅谷101创始人，播客主理人
【嘉宾】
孙立林，PlatON创始人

【你将听到】
03:16 理念的力量：美国银行BOA与VISA的崛起
05:08 Visa成功的秘诀：超过两万家银行的利益共同体
07:17 稳定币的未来：如果5年前VISA收购了Circle？
10:46 谁是支付业务的统治者：不是技术是网络
11:59 谁来决定金融基础设施的演进：基于共和制度的行业“公会”
14:34 Libra失败之谜：选一揽子货币而非选美元
19:51 全球化的终结：以太坊的困境
21:12 合众为一：VISA代表的支付网络是美国共和制度的分形
22:39 全球支付清算网络的生态
25:37 开环与闭环：开放的支付清算网络是门好生意
28:20 Crypto的五大源流
30:26 事物的本质在表面：Crypto不是“加密”
33:09 伟大的密码学：从Trusted 到Trustless
36:26 货币是一种“记忆”
38:10 金融机构与金融基础设施的差异
40:03 管道工与梦想家：作为隐密王者的DTCC和欧清
42:50 从雷曼的倒塌看何为全球金融稳定性：普遍联系的金融网络是脆弱的
44:03 星际视野的货币和金融体系：区块链技术的根本价值
50:18 编户齐民的CBDC和古老自由的稳定币：谁将胜出？
53:23 作为全球规则参与者的PlatON：定位于新兴市场的“VISA”

【后期】
AMEI
【BGM】
The Twelve Spies - Silver Maple
One Last Drama - Philip Ayers
Simple Pleasantries - Arthur Benson

【在这里找到我们】
公众号：硅谷101
收听渠道：Apple Podcast｜Spotify｜小宇宙｜喜马拉雅｜蜻蜓FM｜网易云音乐
其他平台：YouTube｜Bilibili（搜索——硅谷101播客）
联系我们：podcast@sv101.net

Special Guest: 孙立林.