美油期货为何跌至负数?

Episode 12 · April 29th, 2020 · 32 mins 8 secs

About this Episode

4月20日,美国西德克达斯中质油WTI 5月份原油期货,当日结算价报收-37美元/桶。在此之前,很多人不知道石油期货价格最低原来不是跌到0,还可以跌到负数,这在石油期货的历史上也是绝无仅有的。

在这次石油期货价格史诗级暴跌中,很多中国投资者也受到了损失。这期,我们会详细聊聊为何会出现负的美油期货,石油期货交易到底是怎么回事儿,以及为什么说现在的石油市场局面瞬息万变?


【主播】
泓君,《硅谷101》创始人

【嘉宾】
张龙星,上海石油天然气交易中心油品事业部总监


【The Takeaway】

  • 全球原油期货有美油和布油(指布伦特原油),美油本身的金融属性是非常之强的。现在全球的70%左右的原油现货,实际上是跟布伦特挂钩的,而不是跟WTI挂钩,因为WTI更多是北美地区的供需状况决定的。

  • 现货市场已经被极度的扭曲了,所有人都想在期货市场去博一个机会,我们看到的期货市场上,已经出现了严重的Super Contango结构,就是深度正向市场结构。也就是说,在近月端,WTI 6月份的价格和12月份的价格,已经出现了严重的升水现象。6月份是比较便宜的,12月比6月价格高很多,未来市场供不应求,导致它成为一个深度的升水结构,也就是深度的正向市场结构,这个时候所有人能想到的,就是去囤油。

  • 买石油必须要存储、运输,需要一整套的物流仓储体系来支撑它。这是一个周期性的行业,一条30万吨的油轮,在过去的一年里面,它差的时候大概是在两三万美元一天;在行业最差的时候,也曾经到过几千美元一天。现在一天日租金就达到了将近30万美元一天,这是一个历史的峰值。

  • 对产油国来说,石油相当于它的财政收入。这些产油国的主权货币,国家的信用评级都会受到很大的冲击。欧佩克减产协议达成的时候,实际上是一个不得已而为之的结果,沙特的这场价格战只打了40多天就结束了,这也是结束最快的一场价格战,因为大家都熬不住了。沙特、阿联酋、科威特,这些海湾国家,他们的货币是跟美元直接挂钩的,石油价格的骤降对于其美元外汇储备具有极大的削弱作用;但对于像西非的一些国家,像尼日利亚,俄罗斯的卢布,它们的货币可能会受到一些比较大的影响。


【片尾曲】

《Let it be --- The Beatles》


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[石油市场瞬息万变,请勿盲目投资,本期节目不构成任何投资意见]